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黄金:上半年表现偏弱 下半年迎来上涨

2009-01-01 来源:中国珠宝网 责任编辑: 点击:

      2008年,商品价格进行了一场“造山运动”,7月“山峰”的顶点形成,无数个历史高点堆砌成了“山峰”的左边,“山峰”右边则是迅猛跌势所形成的峭壁。如今,“山峰”右边还没有完全形成,我们已经告别2008年。
  在经历了大涨、大跌的2008年后,2009年的商品市场将如何运行,是否存在较大的投资机会,是每一位商品期货市场参与者关注的问题。从商品市场的历史走势来看,大涨之后必有大跌,但是大跌之后却难有快速的大涨。2009年将是“商品市场的疗伤期”,把握波段的投资机会将是商品投资的首选。

  跨入布满迷雾的2009年,曾经在2008年大宗商品价格大崩溃时傲然挺立的黄金(190,-2.26,-1.18%,吧),依然保持着固有的神秘——是继续发挥保值魅力,还是回归商品跌势?市场充满着较大的分歧,有的机构给出了跌至300美元/盎司的预测,也有的机构认为将再次突破1000美元/盎司,甚至创出历史新高。

  目前,国际金价正面临900美元/盎司的关键压力位,对于这一位置的争夺,或将成为黄金在2009年的牛熊分水岭。而如果金价在900美元/盎司下方震荡走低,直至跌破600美元/盎司,可能给黄金投资者带来绝佳的买入机会。

  瑞士银行近日按其传统公布了2009年可能出现的10大意外事件。其中包括: “国际货币基金组织及全球央行沽售黄金套现,拖累金价跌见每盎司300美元。”

  按照瑞士银行这份研究报告的逻辑,打压金价的主要因素不再是美元的走强,而是各类货币管理机构的沽售黄金。因为瑞士银行同时预测:“美元对日元及欧元汇率分别跌至历史新低。”

  由此看出,2009年影响国际金价的因素越来越多,还包括地缘政治因素、全球宏观经济走势等。

  根据《第一财经日报》的采访,大部分分析师认为,金价在2009年上半年可能表现偏弱,但下半年将迎来上涨2009年上半年,黄金(190,-2.26,-1.18%,吧)将面临以下利空因素:

  第一,疲软的大宗商品价格不支持黄金持续高于750美元/盎司。以原油为代表的大宗商品价格,很大程度上反映着全球通货膨胀的水平。从目前全球经济形势看,主要经济体面临着至少半年的经济衰退,这将极大制约原油价格的走高,使其在2009年上半年可能位于60美元/桶下方。按照此前大部分时间里,原油价格与黄金价格正相关的接近“1:10”的关系,黄金价格将受到较大的拖累。

  第二,美元在2009年上半年可能继续维持强势。由于美元先于其他货币逼近零利率,而英镑、欧元等仍然面临着本国或本地区的降息压力,在刺激经济增长的政策需求下,甚至可能出现新一轮全球降息潮,这可能重新给美元带来支撑。而美元的强韧,也不利于金价在900美元/盎司上方继续上涨。

  第三,金本位的难以回归使金价上涨失去最根本的制度基础。尽管金融风暴带来改革国际货币体系的呼吁,但全球黄金储备量与全球货币需求量难以匹配,且金本位仍然存在贵金属技术革新等风险,使人类几乎不可能回到金本位的老路上去。这让黄金的估值体系仍然缺乏最根本的货币制度基础,它将长期在货币属性与商品属性之间接受市场的取舍,其价值更多体现为对抗通货膨胀与社会动荡,而这些因素总是存在一定的周期,在不同的阶段令黄金价格呈现不同的水平。

  第四,黄金较差的变现能力使货币管理机构认为金价高出900美元/盎司便是被高估,央行沽售黄金将打压金价上涨。上述瑞士银行的预测,代表了大部分国家央行对黄金的态度,他们在不同的价格区间对黄金采取有节奏变化的持有规模,给金价的持续大幅飙升带来较大拖累。

  在以上因素的影响下,不少机构在900~910美元/盎司的区间,对黄金投机给出了“沽空”的操作建议。不过,由于地缘政治因素和美元长期趋势可能成为2009年影响黄金价格的主要因素,一些机构仍然对黄金长期上涨给予肯定。认为金价如果在上半年出现大幅回落,则给长期投资黄金带来了绝佳买点。

  这些长期看多黄金的主要逻辑是:第一,目前的金融危机正在引发经济危机,而经济危机在将来有可能上升为政治层面的冲突。从近期加沙冲突给金价带来的提振,已经看出当地缘政治出现不安定因素时,黄金成为了最好的避险工具。如果将来国际社会因为能源问题、金融问题等发生武装冲突,黄金的避险功能将推动其价格大幅上涨。

  第二,美元的长期贬值趋势依然存在,与这种趋势相伴随的是全球流动性的重新泛滥、大宗商品价格的重新走高,进而带来新的一轮通货膨胀,哪怕是经济衰退时期出现的滞胀。一些分析人士认为,相对于难以医治的通货紧缩,宁愿出现一定程度的通胀。于是这给黄金价格带来最核心的推动力量,它将随着全球通胀水平的抬头而恢复上涨。

  综上所述,2009年的黄金价格可能是低开高走的一年,在多种不确定性因素的影响下,它的避险功能和保值功能仍然会受到重视。至于这个低开高走的拐点何时出现,以及是否会推迟到下一年甚至更远,则将视全球通货紧缩是否能得到有效的遏制。

 

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