探索金价季节变化的原因

2010-01-01 来源：中国珠宝网责任编辑：点击:次

长期以来，商品价格的季节性变化分析一直是市场经济研究的常用指标之一，黄金市场作为兼具商品和金融双重属性的市场，同样具有季节性规律可循。从历年来黄金价格的变化趋势我们可以看出，金价一般在2月至4月回落，5月价格开始回升，6月、7月价格则维持震荡。8月、9月价格大幅反弹，涨势持续到了年底，可以说也呈很强的季节性变化。
　　金价在一年中有三个上涨高峰，即9月、10月和12月，其中9月、10月的平均涨幅最大。而金价全年涨幅的另外两个低点均出现在4月、12月的上涨高峰后的第3个月，即7月和3月。
　　那么，为什么黄金会呈现这种季节性上涨的走势呢？主要原因来自珠宝制造行业，一年的后三个季度是首饰销售的主要时段，每年的第四个季度销售量都会因为元旦与春节的来临而上升。而基本的经济学理论告诉我们，金价受供求关系制约——供小于求，金价上涨，反之下跌。
　　首先看需求方面。黄金的现货需求80%来自于珠宝制造业。每年从9月份至次年2月，印度的排灯节、中东地区的开斋节和宰牲节、西方的圣诞节以及中国春节会相继到来，珠宝市场也迎来了销售旺季。而珠宝商会在旺季来临前1—2个月提前购入黄金并进行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠宝制造业的需求旺季。在这个时段，珠宝商集中购入黄金的行为将推高金价；而其余时段，则因为市场需求相对平淡，金价亦比较疲软。
　　从供给方面来看，黄金市场上的供给大部分来自于矿产金。在现货市场上，矿产金的供给量在一年之中波动不大。而在对金价影响力更大的期货市场上，由于对勘探采掘行业来说，夏季是最忙碌的季节，生产商一般会在夏天开采金矿的同时，在期货市场上建立相应的卖方头寸，提前锁定利润。因此，在开采工作集中进行的4月到8月这段时间里，由于生产商的卖出开仓，将给金价较大压力。而随着第四季度的临近，生产商在期货市场上的空头开仓量逐渐减少，空头仓位逐步了结，又会对金价构成支撑。
　　以上供给、需求因素对金价的影响，正好印证了以上所述的规律：金价在下半年的上涨概率大，涨势猛，全年的最高价也一般出现在这个时段，而其他时段，金价的表现则相对低迷。

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